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240 亿市值,锦欣生殖上市:4770 万对不孕夫妻,撑起一个 IPO!

中国4770万不孕夫妇已经高调首次公开募股。

投资界6月25日报道,金鑫生殖健康集团今天在香港证券交易所上市,股票代码为01951。发行价格为每股8.54港元。截至本书出版时,该书价格上涨逾18%,至99港元,成交额为12.93亿港元,市值为240亿港元。

对于公众来说,辅助生殖一直是一个秘密领域。现在金鑫上市,非公开的“辅助生殖第一股”正式诞生,揭开了这一业务的冰山一角。

‘买就买’并分拆上市:

年收入超过6亿英镑,吞并了这家美国子公司巨头。

事实上,在香港上市的主体金鑫生殖健康被成都金鑫医疗投资管理集团(以下简称“金鑫集团”)拆分,基础深厚。

金鑫集团成立于1951年。医疗、生殖和保健是三大支柱产业。它成功地完成了公立医院的改组。金鑫的生殖医学业务可以追溯到2003年,当时金鑫集团前身公司的一组医生和管理人员成立了金江生殖中心,提供AIH、辅助生殖服务和相关治疗。

2003年1月,经四川省卫生厅批准,晋江生殖中心成为四川省首批获准提供辅助生殖服务的机构之一。此后,其业务迅速扩张。

2010年,金鑫集团成立成都新安医院,其前身早在2006年就获得了相应的辅助生殖许可证。后来,作为企业重组的一部分,成都南溪医院于2016年8月将其资产转移至成都南溪医院。

除了有机转型,金鑫集团还在华南和美国进行收购,扩张迅速。2017年1月,金鑫医疗以6112.6万元的现金对价收购了同样持有执照的深圳中山医院。据约斯特沙利文(Jost Sullivan)报道,深圳中山医院采用体外受精-胚胎移植技术实现深圳首例婴儿出生,采用ICSI技术实现深圳首例婴儿出生。

金鑫生殖医学于2018年5月3日注册。上市前,金鑫还大举收购了美国医疗机构人力资源管理公司。1988年,一群生殖医生在美国成立了人权委员会医疗中心。根据约斯特沙利文(Jost Sullivan)的报告,2017年,人权委员会在美国西部辅助生殖服务市场排名第一,进行了4,371次体外受精周期。

辅助生殖服务包括人工授精和体外受精。与人工授精相比,体外受精在中国和美国已得到广泛应用,约占二级市场的95%。

金鑫在生殖医学领域的地位在试管受精这个高度竞争的领域不可低估。2017年,金鑫医疗进行了18018个体外受精治疗周期。这一数据在国内辅助生殖服务市场排名第三,在非国家辅助生殖服务市场排名第一。

此外,根据该报告,金鑫生殖医疗集团2017年在中国地区的辅助生殖医疗机构成功率较高,达到53%,而全国平均水平为45%。

这也成为金鑫收入的主要来源。招股说明书显示,2016年、2017年和2018年前9个月,金鑫分别实现收入3.46亿元、6.63亿元和6.7亿元。调整后净利润分别为1亿元、1.98亿元和2.02亿元。

着名风投/私募股权投资公司进入市场

华平进行了两轮后续投资。红杉和高陵福在金鑫集团的重组和合并中发挥了重要作用。金鑫再生产吸引了许多风投/私募股权和行业基金,包括华平、尹馨投资、红杉中国、汇桥资本、姚明康德、高玲等。自2016年以来通过多轮融资。它可以叫做星光熠熠。

2017年5月,华平投资新安医院和成都金德,成为金鑫最早的机构投资者。2018年9月,金鑫集团在分拆后完成了一场大规模的金融战。华平和新推出的中信银行的光辉银行投资引领了投资,紧随其后的是红杉中国和姚明康德。这一轮投资帮助金鑫生殖完成了美国人力资源公司生育率的合并和整合。

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出售前,新盛投资是第三大股东,持股4.12%。红杉资本和无锡姚明康德各持有2.14%,瑞安资本狮子山持有3.14%,四川养老基金持有1.75%。

忆及华平当时投资金鑫的原因,华平投资董事总经理方敏向投资界介绍,华平早在2012年就开始关注妇幼医疗领域的投资机会。经过长期深入研究,发现辅助生殖是一个高增长、高门槛、全潜力的细分领域,并开始寻找相应的企业。

在方敏看来,金鑫生殖在辅助生殖领域处于领先地位,“由于长期的技术积累、专业人才的相对匮乏和严格的监管,国内辅助生殖市场相对分散,金鑫生殖是为数不多的具备准入资格和提供高质量个性化服务资格的医疗服务机构之一。”

金鑫生殖是今年在红杉中国上市的第三家成员公司,也是过去三年中第11家上市的医药企业。医疗保健是红杉中国的四大投资领域之一。红杉中国总经理曹一波对投资界表示:“作为一家非公立医疗机构,金鑫生殖除了拥有共同的服务优势外,还拥有罕见的领先技术优势。”。无论是独立经营辅助生殖业务还是进入国际市场,金鑫都处于行业的前沿。该公司有望通过持续的内生增长和上市后的并购驱动,在这个1000亿级的市场中赢得第一名。“

4770万不孕夫妇。

看看中国辅助生殖服务初创公司的领域。

在金鑫生殖医学说明书中,越来越多的中国人不育。2017年,中国约有4770万对不孕夫妇,据估计,2023年不孕夫妇的数量将增至5620万对左右。这意味着未来超过1亿对已婚夫妇将无法正常生育。这些数据显然超出了传统的公众认知,但并非“毫无根据”。

根据中国人口协会和国家计划生育委员会公布的数据,中国育龄夫妇的不孕率从20年前的2.5%-3%上升到近几年的12%-15%,患者超过5000万。其中,50%是女性,40%是男性,10%是有共同原因的夫妇。甚至一些专家预测,继心脑血管疾病和肿瘤之后,不孕症将成为威胁人类健康的第三大疾病。

面对生殖辅助的巨大需求,人工授精和试管婴儿已经成为最重要的治疗方法。然而,现实情况是,辅助生殖市场在中国的渗透率很低。在4770万对不孕夫妇中,只有527000对接受了辅助生殖服务。

此外,许多中国人出国寻求服务,特别是美国作为最受欢迎的地方。约斯特沙利文(Jost Sullivan)报告称,2017年约有15,000名中国人出国接受辅助生殖服务,其中30%去了美国。加州已经成为国际病人,尤其是中国病人的热门目的地。2017年,前往加州的5150名国际患者中,70%来自中国。

在不育率持续上升的背后,生殖服务的数量极其有限,即使供应不足。据了解,在中国,辅助生殖服务提供者需要获得五种类型的批准证书,包括:援助、人工授精、体外受精-胚胎移植、体外受精卵胞浆内单精子注射和PGD/PGS。

根据前国家卫生和计划委员会的数据,截至2017年,中国有451个辅助生殖中心和23个人类精子库机构,只有327家医院获得体外受精许可,28%的生殖中心没有体外受精技术。其中,私立医院只有41个生殖中心,不到10%,90%以上主要是公立医院。

这就像一片有待开发的蓝色海洋。然而,在下游准入门槛较高的情况下,产业链的中游可能成为切入点。

根据公共信息的不完全统计,自2013年以来,建立了许多辅助生殖服务。这些服务平台通过在线知识普及和专业化获得快速流量,增加用户粘性

不孝有三种方式,最后一种是最大的。这一直是根深蒂固的中国传统观念。现在,随着金鑫的生殖医学铃声在市场上响起,这个1000亿级的市场很可能会加速并迎来一场疫情。

来源:投资社区任谦



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